新電力に４月経営危機説が浮上　F-Powerに続く、経営破たんは起こるのか？

新電力による１月月間の仕入れコストは約5,590億円、10倍増

自社の発電設備を持たない新電力の多くは、JEPX（日本卸電力取引所）を通じて大手電力会社から出た余剰電力を調達している。しかし、今冬の電力需給はひっ迫し、JEPX価格は通常時の10倍となる超高値に張り付いた。

当然、新電力の仕入れコストも10倍に増加した。資源エネルギー庁の資料によると新電力がJEPXに支払った月間の金額は、2020年11 月では約500億円（約6.0円/kWh×83億kWh）だったが、2021年１月には約5,590億円（約62.1円/kWh×90億kWh）へと急増した。

しかし、他社との価格競争が熾烈になる中、新電力たちは仕入れコストが約5,590億円に膨らんでも、電気料金に仕入れコストを転嫁できず、逆ザヤが発生してしまう。特に自社電源を持たない新電力たちは利益を大きく毀損し、事業撤退に追い込まれるレベルの深刻な打撃を受けている。

インバランス料金も500円/kWhを超え、超高値に

さらに今、インバランス料金の高騰が新電力の経営を圧迫している。

インバランスとは、新電力などが顧客の電力需要を予測してJEPXなどから電力を調達するが、顧客の電力使用量が調達量をうわまった場合など、その過不足分を一般送配電事業者が補給する仕組みである。

このインバランス措置によって、顧客への電力供給はストップされず、停電などに陥らずに済むが、新電力は後日、不足した電力分の費用を清算金（ペナルティー）として、一般送配電事業者に支払わなければならない。

このインバランス料金は、市場全体で需給バランスが不足したときには、市場価格より割高になる。

実際にインバランス料金の推移を見てみると、2020年12月１日時点ではインバランス料金の最高価格は7.91円/kWだったが、2021年１月１日には100.25円/kWhをつける。１月５日には190円を超え、１月7日には400円を突破。さらに１月11日には500円を超え、511.3円/kWhを記録する。

市場価格がいくら高値になろうとも、インバランス料金を支払うよりマシだと考えた新電力たちは、JEPX市場に買いに走り、その結果、市場価格が高騰するという悪循環が生じていた。

インバランス料金の確報値が平均78円/kWhと速報値と大きく乖離

インバランス料金は、翌々月の第５営業日が一般送配電事業者への支払い日となっている。

つまり、市場価格が高騰した１月分のインバランス料金の最初の支払い期日は３月５日であった。しかし、その３月５日に、１月のインバランス料金が平均78円/kWhだとする確報値が公表される。59円/kWhとした速報値から大きく乖離する事態となる。ちなみに１月の平均市場価格は63円/kWhである。

確報値が速報値に対して３割近く上昇した事態を受けて、エネ庁は３月19日、インバランス料金の最初の支払い期日を４月５日に１ヶ月後ろ倒しにしたうえで、分割払いを年末（９回）まで延長する追加措置を講じていた。

新電力「2,000万円の赤字で、70ヶ月分の利益が吹っ飛んだ」

３月26日に開催された第32回電力・ガス基本政策小委員会において、エネ庁が実施した新電力へのヒアリング結果が公表された。

2020年11月時点で供給実績のある小売電気事業者全520社のうち、みなし小売電気事業者（大手電力会社）10社を除く、510社を対象にしたヒアリングで、「経営が苦しい」と答えた事業者の意見は次のようなものである。

A社：資金繰りの見通しは立たない状況。事業継続はしたい意思はあるが資金面でわからない状況。

B社：電力事業を始めて１年強。単月で３〜40万の薄利なのに、今回2,000万の赤字。70ヶ月分の利益分が飛ぶ。需要家もいることなので、責任があり、撤退は考えていない。事業の見直しはあるが、事業継続予定。

C社：数千万円の赤字。確報値は、速報値と比べて３割増であった。経営に大いに影響があったが、今後は経営を立て直し、地産地消で地元の方の期待に応えるようにする。

D社：分割措置は利用しない予定だったが、金額が思ったよりも多く、分割措置の申請についてこれから社内で検討する。

また３月25日時点で、インバランス料金の分割払いを申請した事業者数は、84バランシンググループの177社にのぼっている。主な申請理由は以下の通り。

• 子バランシンググループの支払い分が厳しく、親がそれをかぶるとなるとかなり厳しくなる予測。今回の措置で財政面で安定する見込み。
• 分割措置で、１億円の債務が分割される予定。この措置の前の話だが、金融機関の融資は拡大でOKをいただいている。この措置があればより一層受けやすいと思う。
• 内部留保などしており、支払えなくはないが、分割をしてもらえると運用しやすい。

インバランス収支は2,300億円

電力・ガス基本政策小委員会に出席した内閣府の再エネ等に関する規制等の総点検タスクフォースを担当する山田正人参事官は、「１月のインバランス収支が2,300億円にのぼる」と指摘した。この数字が正確なら、不足インバランスを出した新電力などは、一般送配電事業者に2,300億円を支払わなければならないことになる。

JEPXへの仕入れコスト約5,590億円に加え、インバランス料金2,300億円、合わせて約7,890億円が負担額となる。新電力の資金繰りに大きな影響を与えることは想像にかたくない。

インバランス料金支払い期日４月５日に、経営破たんは起こるのか

山田参事官は、「経営破たんに追い込まれそうな事業者の話によると、今回の価格高騰の対応として、新電力が金融機関から融資を受ける際には、今回の損失を特別損失として計上する必要があるという。そのためには、「今回のような市場高騰は２度と起こらない」という会計上の評価が必要になる。

現在はまだ、再発防止策の実施がようやくスタート地点にたった段階であり、今後、新電力が相次いで経営破たんに追い込まれる前に、再発防止策が実効性を持つまで、思い切ってインバランス料金の支払いを猶予する必要がある」と述べた。

また新電力大手のエネットは、「現在も多くの新電力がファイナンスを含め、事業継続の問題を抱えている。多くの新電力は極力、JEPXを活用しない方向へ舵を切っている。これは、これまで自由化で目指してきた競争政策とは異なる方向であり、JEPXへの信頼性の低下の現れである」と発言した。

４月５日に、１月分のインバランス料金の最初の支払い期日が到来する。事実上の倒産に追い込まれたF-Powerのように、相次ぐ経営破たんが起こるのか。市場では４月危機説がささやかれている。